Destaques A perspectiva de demanda global para 2016 foi levantada na sequência do lançamento de números preliminares robustos do 4T16. O clima mais frio no norte da Europa proporcionou ímpeto, assim como o rápido crescimento asiático impulsionado industrialmente. O crescimento global da demanda de petróleo para 2016 deverá ser de 1,5 mbd, diminuindo para 1.3 mbd em 2017, pois os preços dos produtos podem aumentar. O fornecimento mundial de petróleo caiu em mais de 0,6 mbd em dezembro, para 97,6 mbd em baixas produções OPEP e não OPEP. Para 2016, o abastecimento mundial aumentou 0,3 mbd em relação ao ano anterior, uma vez que a produção obtida da OPEP mais que compensou uma queda de 0,9 mbd na OPEP. A produção de petróleo da OPEP, agora excluindo a Indonésia, caiu 320 kbd de taxas recordes para 33,09 mbd em dezembro, após a baixa produção saudita e as rupturas na Nigéria diminuíram o suprimento. As primeiras indicações sugerem que uma redução mais profunda da OPEP pode estar em andamento em janeiro, já que a Arábia Saudita e seus vizinhos aplicam cortes de oferta. Os estoques não-OPEP deverão crescer em 385 kbd em 2017, já que os preços mais altos na sequência de um corte de oferta coordenado antecipado estimulam o aumento do investimento nos EUA. A recuperação da produção de LTO sustenta um ganho de 320 kbd na produção total dos EUA neste ano. As ações da indústria da OCDE caíram em produtos de petróleo e petróleo em novembro, marcando um quarto declínio mensal consecutivo. Tendo em conta os dados preliminares de dezembro, os estoques estão a 82 mb abaixo do pico histórico de Julys, mesmo que, por enquanto, permaneçam acima do nível simbólico de 3 000 mb. Os preços do petróleo subiram no início de dezembro e ficaram dentro de uma faixa de 53-57bbl depois disso. Dubai, depois de enfraquecer inicialmente, ganhou em comparação com outros benchmarks devido ao menor resultado esperado da OPEP, abrindo a arbitragem à Ásia para Brent e crudes ligados à WTI. O óleo combustível foi um desempenho forte devido à falta de oferta. Estimativas mais elevadas para o rendimento do petróleo global da refinaria no 4T16 - 160 kbd - foram parcialmente responsáveis por uma revisão em baixa de 260 kbd para o 1T17. Nossa análise dos movimentos de estoque de produtos refinados mostra uma construção do 4T16 na OCDE, com o aumento da persistência de estoques de produtos refinados implícitos na OCDE. Uma prova de seis meses Os cortes de produção anunciados pela OPEP e onze produtores não-OPEP entraram em seu período de estágio e é muito cedo para ver o nível de conformidade alcançado. As próximas semanas fornecerão mais clareza e, entretanto, os desenvolvimentos em outros lugares no saldo do fornecimento de petróleo são muito intrigantes. Mais uma vez, revisamos a nossa estimativa para o crescimento da demanda global de petróleo em 2016: agora vemos crescimento em 1,5 mbd, com a maior parte da revisão contribuída pela forte demanda européia, principalmente no GLP e no diesel. A Europa viu dois anos de crescimento ano-a-ano após nove anos consecutivos de demanda plana ou decrescente. Em 2017, no entanto, ainda esperamos que a taxa de crescimento da demanda global caia para 1,3 mbd, embora este seja um pouco acima da taxa média observada neste século de 1,2 mbd. A perspectiva de preços de produtos mais elevados - assumindo que o custo do petróleo bruto aumenta em 2017 -, mais a possibilidade de um dólar norte-americano mais forte são fatores por trás da nossa expectativa de crescimento da demanda reduzida para este ano. Em países não pertencentes à OPEP, a estabilização, desde meados de dezembro, dos preços do petróleo bruto de Brent em torno do nível de 55bbl, e a hipótese de que o menor resultado das partes para o acordo de produção provavelmente verá os preços aumentar, está incentivando produtores de maior custo. A atenção é inevitavelmente focada no remendo de óleo de xisto dos Estados Unidos, onde os dados mostram que a contagem de plataformas aumentou durante seis meses consecutivos até novembro, depois de atingir o seu nadir em maio de 2016. Os dados provisórios para dezembro mostram o maior número de novas plataformas adicionadas desde os dias carnudos de abril de 2014. Não só a contagem do equipamento está aumentando, mas os relatórios recentes nos dizem que a produtividade da atividade do xisto melhorou a passos largos. Seja por períodos de perfuração mais curtos ou maiores quantidades de óleo produzido por poço, não há dúvida de que a indústria de xisto dos EUA surgiu do mundo do petróleo de 30bbl que vivemos há um ano atrás, muito mais enxuta e ajustável. A AIE antecipou por algum tempo que a produção de LTO aumentará em 2017, mas agora esperamos um aumento ainda maior de 170 kbd, após um declínio de cerca de 300 kbd no ano passado. A produção não-OPEP não é tudo sobre os EUA, no entanto. Em outros lugares, projetos no longo prazo estão sendo lançados no Brasil e no Canadá e sua produção combinada aumentará em 415 kbd este ano. Na China e na Colômbia, as fortes quedas de produção verificadas em 2016 serão reduzidas. Para os países que não pertencem à OPEP como um todo, o crescimento da produção líquida será de 380 kbd - depois de ter levado em conta os compromissos de redução de produção de onze países - e esse aumento poderia ser complementado por uma maior produção da Líbia e Nigéria, ambos isentos de A produção diminui. O ministro do petróleo da Arábia Saudita lembrou-se que o acordo de resultados não pode ser prolongado para além do prazo de seis meses de expiração. Ao dizer que uma extensão era improvável, ele emitiu um poderoso lembrete de que, se as ações forem tiradas no primeiro semestre de 2017 pelo aproximadamente 0,7 mbd implícito pela OPEP produzindo perto de seu alvo com o apoio de outros produtores, o mercado terá apertado e os preços Estabilizado, mas não em um nível suficientemente alto para permitir outra bonança para produtores de alto custo. Enquanto isso, o mercado aguarda o resultado do acordo de produção. Publicações Relatório de Mercado de Petróleo a Médio Prazo 2015 Relatório de Mercado de Petróleo a Médio Prazo 2014 Suplemento Estatístico Anual 2015 Líquidos de Gás Natural - Perspectiva de Suprimentos 2008-2015Lessão 4: Fornecimento e Demanda de Taxas de Câmbio 4.3 Fatores que afetam a Oferta e a Demanda Uma variedade de atores causam que as moedas experimentem Mudanças na oferta e demanda: empresas que exportam e importam, investidores estrangeiros e bancos, especuladores que desejam exercer atividade de mercado e bancos centrais que controlam o movimento das taxas de juros. Quem compreende o mercado Forex Devido ao seu vasto volume e grande número de participantes, nenhuma empresa individual ou única tem controle completo sobre a forma como o mercado influenciará. Historicamente, o Forex tem sido dominado por bancos comerciais, gerentes de carteira de dinheiro, corretores de dinheiro, grandes corporações e muito poucos comerciantes privados. Ultimamente, essa tendência mudou. Embora existam muitas razões para participar em divisas, inclusive facilitando transações comerciais, empresas que convertem seus lucros ou hedge contra futuras quedas de preços, cada vez mais pessoas estão se envolvendo no mercado para fins de especulação. Empresas exportadoras e importadoras As grandes corporações multinacionais influenciam o mercado cambial enquanto compram e vendem bens e materiais entre diferentes países. O primeiro grupo que tem influência nos mercados de câmbio é tipificado por grandes corporações multinacionais. Imagine que uma empresa da cidade de Nova York exporta seus produtos para uma empresa alemã. A transação comercial será liquidada em dólares para que a empresa americana obtenha receita em sua própria moeda e possa pagar seus empregados em salários em dólares. Para facilitar a transação, a empresa alemã precisa converter parte de seu capital de euros em dólares no mercado de câmbio. A oferta de aumentos de euros levando a uma valorização do dólar e à depreciação do euro. Também pode-se dizer que a empresa alemã aumenta a demanda de dólares, novamente fazendo com que o dólar aprecie em comparação com o euro. Esta transação teria que ser por um contrato muito grande para que a taxa de câmbio realmente movesse um pip para cima ou para baixo. Se o pagamento pela empresa alemã chegar 6 meses depois, ele introduz o risco de que o valor de dólares que receberiam por um certo montante de euros hoje não será o mesmo em 6 meses. Uma empresa pode querer limitar ou proteger esse risco de taxa de câmbio convertendo o euro imediatamente em dólares ou comprando contratos a prazo no mercado cambial. Um contrato a termo é um contrato para converter euros em dólares em uma data futura a um preço fixo. As empresas importadoras também afetam a demanda de uma moeda. Por exemplo, um varejista americano possui mobiliário japonês e paga seus fornecedores em iões japoneses. Se os consumidores gostarem desses produtos, eles indiretamente contribuirão para aumentar a demanda do iene, já que o varejista americano terá que comprar mais mercadorias do Japão. À medida que o revendedor compra o iene e vende o dólar no mercado cambial, o iene aprecia. Fluxos de investimento estrangeiros O investimento estrangeiro tem muitos aspectos, tendo que ver com bens, serviços, ações, títulos ou propriedade. Suponha que uma empresa canadense queira abrir uma fábrica na América. A fim de cobrir os custos da terra, do trabalho e do capital, a empresa precisará de dólares. Suponha que a empresa detém a maioria de suas reservas em dólares canadenses. Ele deve vender alguns de seus dólares canadenses para comprar dólares americanos. A oferta de dólares canadenses no mercado cambial aumentará e a oferta de dólares norte-americanos diminuirá, o que faz com que o dólar norte-americano aprecie o dólar canadense. Por outro lado, os investidores estrangeiros também estão aumentando ou diminuindo a demanda pela moeda do país em que eles estão interessados em investir. O Federal Reserve Por muito tempo, o mercado cambial foi associado ao termo mercado ldquointerbankrdquo. Este termo foi empregado para capturar a natureza do mercado de câmbio quando tratava predominantemente os bancos. Os bancos incluíram bancos centrais, bancos de investimento e bancos comerciais. Exemplos de bancos centrais incluem o Federal Reserve Bank dos Estados Unidos ou o Banco Central Europeu. Os bancos de investimento incluem os de Goldman Sachs, JP Morgan e Bank of America. Hoje, os bancos não são os únicos participantes no mercado cambial. Com o início da tecnologia e a crescente facilidade de acesso à atividade de mercado, houve um aumento em muitos participantes não bancários, como indivíduos. Especuladores - Empresas de gestão de investimentos, fundos de hedge e comerciantes de varejo Muitas instituições financeiras usam câmbio como método para gerar renda. Há também muitos indivíduos que tentam fazer o mesmo. Os mercados cambiais se movem em uma direção somente quando muitos investidores agem juntos. Um investidor individual não pode mover a taxa de câmbio de uma moeda, mas muitos comerciantes, fundos de investimento e bancos podem movê-la coletivamente. Se especular os comerciantes pensam que o iene japonês vai enfraquecer no futuro próximo devido a dados econômicos pobres ou a uma mudança na política de taxa de juros, eles vendem o iene no mercado de câmbio em relação a outra moeda mais forte. O fornecimento de ienes aumentará e causará a depreciação da moeda. Se muitos investidores acharem que uma determinada moeda se depreciará no futuro próximo, sua venda coletiva dessa moeda irá diminuir seu preço. Da mesma forma, se os especuladores acharem que uma moeda vai apreciar no futuro próximo, eles vão comprar essa moeda hoje e fazer com que ela experimente uma demanda maior que faça com que o preço suba. Os investidores ajudam a materializar suas previsões, atuando em uma mentalidade de rebanho, e em alguns olhos de pessoas trazem uma profecia auto-satisfatória. Na próxima página, expandimos nossa discussão sobre bancos centrais e seu papel nos mercados financeiros.
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